產品結構調整帶來毛利增長預期。公司于報告期內通過配售股份的方式募集資金，募投項目為新建年產6萬臺非道路用節能環保型多缸柴油機項目和50萬臺新一代低排放通用小型汽油機及其終端產品項目，投資額共計70737.90萬元。

　　多缸柴油機、汽油機的毛利率均高于公司現在的主要毛利來源單缸柴油機，這兩類產品銷售占比的提高將大大提升公司的毛利率和盈利水平。多缸柴油機項目預計將在2011年中期達到批量生產。按照多缸柴油機25%測算，公司柴油機毛利率將逐步增長到18%左右。1~6月份汽油機銷售收入同比增長65.83%，收入占比由2009年的23.2%上升到33.5%。募集資金投產50萬臺/年汽油機項目后，汽油機合計產能將達到160萬臺。

　　缺少投資收益導致凈利潤大幅下降。報告期內，公司凈利潤同比下降78.2%，主要原因是上年同期公司出售可供出售金融資產取得較大金額的一次性投資收益，而報告期公司不存在此類收益。

　　盈利預測與評級。我們預計公司2010~2012年每股收益分別為0.19元、0.31元和0.41元，按照8月19日收盤價5.80元預算，對應的動態PE分別為30倍、18倍和14倍，我們暫時維持“中性”投資評級。