卡特彼勒中國(guó)收購(gòu)遭遇財(cái)務(wù)陷阱
卡特彼勒宣稱其去年在中國(guó)收購(gòu)的鄭州四維存在財(cái)務(wù)造假問題，因此導(dǎo)致5.80億美元的非現(xiàn)金商譽(yù)減記。這起事件不僅反映了中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)普遍與國(guó)際脫軌的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)也暴露出了涉及中資企業(yè)的并購(gòu)交易中盡職調(diào)查的不足。
卡特彼勒（Caterpillar）上周五宣布，公司發(fā)現(xiàn)去年在中國(guó)進(jìn)行的一項(xiàng)收購(gòu)中，標(biāo)的公司存在財(cái)務(wù)造假問題，公司將為此進(jìn)行5.80億美元的非現(xiàn)金商譽(yù)減記。
2012年6月，卡特彼勒收購(gòu)了在開曼群島注冊(cè)并在香港創(chuàng)業(yè)板上市的年代煤礦機(jī)電設(shè)備制造有限公司簡(jiǎn)稱：年代煤機(jī)）。年代煤機(jī)的運(yùn)營(yíng)主要由鄭州四維機(jī)電設(shè)備制造有限公司，簡(jiǎn)稱：鄭州四維)承擔(dān)。年代煤機(jī)是通過反向收購(gòu)在香港上市的。
卡特彼勒對(duì)這項(xiàng)丑聞的說法是：
卡特彼勒*早意識(shí)到有問題是在2012年11月，公司發(fā)現(xiàn)鄭州四維的實(shí)際庫(kù)存和財(cái)務(wù)賬簿上記錄的庫(kù)存數(shù)量不符。卡特彼勒是在整合過程中清點(diǎn)鄭州四維的實(shí)際庫(kù)存時(shí)發(fā)現(xiàn)這一問題的。卡特彼勒立即展開了詳盡的調(diào)查和評(píng)估，了解庫(kù)存不符的原因和性質(zhì)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)鄭州四維存在財(cái)務(wù)造假行為，包括成本結(jié)轉(zhuǎn)不當(dāng)，導(dǎo)致利潤(rùn)虛增。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)了收入確認(rèn)不當(dāng)，包括過早或不實(shí)的收入確認(rèn)。調(diào)查仍在進(jìn)行中。
分析這項(xiàng)聲明，可以看到有三大會(huì)計(jì)問題：
1.庫(kù)存缺失。產(chǎn)品售出后未將庫(kù)存作為銷售成本計(jì)入費(fèi)用，就可能發(fā)生這種情況。確認(rèn)了收入，但無相關(guān)成本，就會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)虛增。
2.成本結(jié)轉(zhuǎn)不當(dāng)。可能對(duì)庫(kù)存成本采取了資本化，而庫(kù)存本應(yīng)在發(fā)生時(shí)計(jì)為費(fèi)用。這可以將成本延后直到庫(kù)存售出，但如果遲遲沒有售出，成本就可能無限期延后。
3.收入確認(rèn)不當(dāng)。過早或不實(shí)的收入確認(rèn)一直是中國(guó)企業(yè)的頑疾。收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)始于西方，根據(jù)的也是西方的商業(yè)實(shí)踐，用在中國(guó)總有些鑿圓枘方。西方標(biāo)準(zhǔn)通常要求有簽字的合同，而中國(guó)的運(yùn)作通常更多依賴人際關(guān)系。中國(guó)高管認(rèn)為“確定無疑”的收入往往由于文書工作尚未全部完成，按西方標(biāo)準(zhǔn)就不能計(jì)入。
但面對(duì)這些問題，卡特彼勒采取減記商譽(yù)的方式仍然有點(diǎn)古怪。
我原本以為會(huì)減記庫(kù)存。如果是由于資本化不當(dāng)產(chǎn)生的庫(kù)存缺失或估值過高，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行減記。收入確認(rèn)不當(dāng)，應(yīng)當(dāng)減記應(yīng)收款項(xiàng)。
只有當(dāng)企業(yè)價(jià)值低于賬目?jī)r(jià)值時(shí)，才進(jìn)行商譽(yù)減記。企業(yè)價(jià)值往往由未來的現(xiàn)金流預(yù)期決定。卡特彼勒的巨額減記表明，它已確認(rèn)調(diào)低鄭州四維未來的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，這可能是因?yàn)猷嵵菟木S歷史財(cái)務(wù)報(bào)表中的收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)存在虛增問題。
有人指責(zé)卡特彼勒的盡職調(diào)查流程，還有一則報(bào)道稱，卡特彼勒董事會(huì)當(dāng)時(shí)忙于其他事務(wù)（洪博培在收購(gòu)期間加入了董事會(huì)）。卡特彼勒稱，公司擁有嚴(yán)格而健全的流程，包括卡特彼勒的XXXX和外部會(huì)計(jì)、法律和財(cái)務(wù)顧問公司。
中瑞岳華(香港)會(huì)計(jì)師事務(wù)所(RSM Nelson Wheeler)為年代煤機(jī)提供了審計(jì)。卡特彼勒目前的會(huì)計(jì)師事務(wù)所是普華永道(PwC)，但我聽說年代煤機(jī)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是由另一家四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所做的。沒有得到確認(rèn)前，我不打算透露這家事務(wù)所的名稱。
毫無疑問，我們會(huì)聽到更多關(guān)于盡職調(diào)查的消息。如果四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行的常規(guī)盡職調(diào)查流程能靠譜地發(fā)現(xiàn)此類問題，我倒要大感意外了。很多公司高管并沒有將盡職調(diào)查視為一種評(píng)估收購(gòu)交易的方式，更多是把它看成一旦出了問題，可以自保前程的手段。由于盡職調(diào)查費(fèi)用總是被壓得很低，除了顯而易見的問題，調(diào)查公司不太可能發(fā)現(xiàn)任何其他問題。當(dāng)然，這樣的做法對(duì)于收購(gòu)中國(guó)公司并不合適。收購(gòu)中國(guó)公司，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)要求更多的盡職調(diào)查信息，當(dāng)收購(gòu)對(duì)象是一家由小會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)并通過反向收購(gòu)借殼上市的公司時(shí)，就更應(yīng)該這樣。在這樣的高風(fēng)險(xiǎn)背景下，需要付出更多的盡職調(diào)查努力，而且應(yīng)當(dāng)包括常規(guī)盡職調(diào)查所不包含的司法審計(jì)流程。
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