氣體傳感器與氣體檢測儀器儀表市場前景廣闊。隨著我國經濟持續穩定的發展,工業化進程的推進,整個機械制造業及儀器儀表制造業將穩定增長。預計在未來數年國家擴大內需、追加投資4 萬億及推出各大產業振興規劃的前提下,隨著冶金、化工、燃氣、煤炭深加工等重工業對**生產的重視及對該方面設備需求的快速增長,儀器儀表行業作為上述行業的配套產業,將獲得良好的的發展機遇。 成本控制與技術優勢成就公司行業龍頭地位。公司所用的氣體傳感器現由全資子公司煒盛電子專業研發、設計和生產。煒盛電子是國內能夠同時生產四大主要種類氣體傳感器產品的企業,其市場占有率處于國內龍頭地位。 銷售方式靈活,客戶源穩定、持續、多樣。公司針對國內市場,在產品推廣過程中采用直銷和經銷并舉的模式運行。經過多年的發展,公司逐步建立了較為穩定的客戶群體,客戶大多屬于燃氣、化工、冶金、石油、煤化、沼氣、制藥、食品等行業內企業。公司出口的氣體傳感器主要采用直銷方式,客戶為國外的氣體檢測儀器制造商,產品使用發行人自有商標。公司出口的氣體檢測儀器儀表主要采用ODM（原始設計制造商）、OEM（原始設備生產商）方式,客戶主要為國外的經銷商,產品使用經銷商的品牌。 盈利預測及估值。我們預計漢威電子2009-2011 年主營業務收入分別為1.15、1.44、和2.01 億元,凈利潤分別為3,900、5,000 和6,700 萬元。按發行后總股本5,900 萬股計算,分別實現EPS 為0.66,0.85 和1.14 元。考慮到公司在細分行業內的龍頭地位以及募資投建項目完成后有利于公司盈利能力的進一步提升,我們給予公司2010 年30-34 倍的PE 區間,對應的合理價值為25.5-28.9 元。建議詢價區間為22.95-26.1 元。 風險提示：該細分市場目前已充分競爭,公司需要面對國外企業的直接競爭。由于行業產品更新升級快,技術研發實力要求很高,公司發展面臨技術開發難度與技術人才流失的風險。公司股權結構有家族企業印記,有實際控制人控制不當的風險。募投項目的投產,將擴大公司生產規模,對公司管理水平提出較高要求。由于該公司是創業板**家電子與元器件行業上市公司,投資者需要注意投資風險。
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